按照出资比例计算，当时锤子科技估值约26亿元。
2015年当年，再加上来自金石投资、久亦投资、抱团科技、和合鲸资本的投资，跌跌撞撞也算是完成了亿元级别 C 轮融资。
亿元级的融资，对于做手机而言实在杯水车薪，但至少让锤子前期规划的产品得以问世;当年12月，不断“跳票”的旗舰机 Smartisan T2 问世，只是由于自身运营状态等原因，让 Smartisan T2 的产品力明显落后于市场上的竞争对手。
随着产品线的推进，锤子科技团队也在逐步扩张。2016年年中，罗永浩挖来曾在华为负责供应链的资深专家吴德周，重新组建了研发团队。
新的产品规划、新的顶级研发团队，都指向一件事：融资。
据钛媒体了解，中国一线ODM厂商天珑，也曾与锤子接洽过收购事宜，但不了了之。
但此后的两年，锤子科技在传闻中无数次“被收购”。罗永浩在融资最艰难的2016年，曾将股份质押给阿里巴巴以获取贷款(但最终谈判失败)，也曾先后接洽潜在收购方。除媒体公开报道小米、阿里巴巴、360等公司，
锤子科技的发展，时刻伴随着融资焦虑。其最近一轮融资停顿在2017年8月的“成都10亿”，焦虑却并未因此缓解。
“10亿融资”没能救老罗
“成都10亿”，出现在锤子科技在最缺钱的时候。这笔融资能否让锤子摆脱困境，当时业内人士都捏了一把汗。
坚果Pro，也诞生在“成都10亿”的曙光之后。
坚果Pro，在业内评价极高。作为吴德周入职后主导整个产品周期的第一款产品，它也被认为是让锤子“起死回生”的关键产品，曾创造了锤子科技产品有史以来最好的销量。
如果替老罗算一笔账：100万台的销量，按照平均每台1000元的物料成本，锤子这条产品线投入的备料资金至少是几亿量级，再加上成都公司团队扩大，经营成本增加，“成都10亿”的融资规模，显得捉襟见肘。
据业内人士透露，锤子坚果 Pro 的总销量约 100 万台。
坚果Pro系列所取得的成绩，再加上这一轮融资，虽然没有让锤子迅速走出阴霾，但至少为它迎来了喘息的机会。此后，锤子开始有了正常手机厂商该有的产品节奏，今年又陆续发布了坚果3、坚果R1、坚果Pro2S，并将品牌名正式改为坚果。
看似完善的手机产品矩阵，让外界原以为锤子会按部就班的稳扎稳打，谁料到，在那场“锤子科技有史以来最重磅的发布会”上，又宣布了一款被罗永浩称之为革命性新品的坚果 TNT 工作站。
TNT却成为锤子有史以来来争议最大的产品，一时间网络上负面评价高达90%以上，锤子再次陷入舆论的风暴中。
在发布会过去5个月之后，TNT这款定价过万的产品一直没有出货。
这一对标微软、足够大胆的产品，被认为是罗永浩为自己公司完成融资的最后一把努力。据《财经》报道，截止今年5月，锤子账上的可用现金仅剩5000万人民币。
经历了坚果Pro系列的短暂销量增长，锤子获得了有史以来最好的现金流，但锤子却选择拿这个救命钱来做一款尚未被市场验证的产品，其中的风险是任何一家投资机构都不愿意见到的。
销售量“命门”
决定一家手机厂商的成败，产品或许只能占到50%，围绕产品线而打造的供应链、渠道管理、营销手段都缺一不可，对于成熟企业来说更重要的就是做好这些环节的整合，才能达到某种让企业活下去的商业平衡。
在竞争惨烈的手机行业，“只靠好产品”无法打仗。
如果说早期的锤子科技和罗永浩和团队，是在供应链上吃了亏;那么，即便在引入供应链团队后的粗放式发展，让锤子忽视了很多原本重要的问题。
锤子的命门，就是在手机制造业最基本、也最重要的供应链管理和质量管理上，出了问题，这对于资金密集型企业来说简直是致命的。
吴德周的加入、坚果系列产品的短暂成功，很能说明问题。坚果的出现，曾给在理想主义道路上狂奔且不计后果的罗永浩和锤子科技吃下了一颗“理性”的药丸，但无奈，一款产品的成功，没能力挽狂澜。
锤子，距离一个成熟的手机厂商很远。
此后爆出的产品质量问题都指向一个事实：
产品问题会直接反应到用户评价，用户失去信心，没有销量，就会导致现金流不足以维系后期的研发成本，很容易就造成恶性循环。
据《财经》报道，过去四年，锤子科技共推出7款手机，总计销量不超过300万台——这个数字在手机行业几乎可以忽略不计。
根据第三方行业数据，2018年第一季度锤子科技的出货量仅在几十万量级，和同期的华为、小米千万级的出货量不可同日而语。
产品策略的失利
吴德周曾经在接受媒体采访时说，“锤子的产品长板很长，它的工业设计、软件系统从纯用户的角度而言都有着不错的体验”。在锤子科技团队内部，对于产品、设计要求都极其高。
但产品线如何规划，是另外一回事。
坚果之后，老罗“出乎意料”的选择了向高端机型进攻。拿今年发布的旗舰坚果R1这款产品来说，配置足够高又能传承锤子的用户体验优势，但，时机太晚了。
定价超过 3000 元的R1手机，其战略定位饱受争议。
坚果R1发布的时间，十分尴尬(恰好在 OPPO Find X 和 vivo NEX前)，直面华为、OPPO这样的实力型对手，老罗的战略并不被业内人士看好。有多年从业者对钛媒体表示，
R1 产品本身是不错的，只是用它来和一线厂商直面竞争，让R1处于腹背受敌的险境，销量自然是难以实现增长。
同样打高端型产品，OPPO、vivo、华为等拥有资金实力的厂商，依靠的是长期技术积累;而同期资金实力最差的锤子想要和两家去竞争，锤子在研发和技术比拼上显然已经跟不上了。
上述业内人士告诉钛媒体，“以华为终端业务为例，手机厂商和天线厂商是深度绑定的，可以一起搞联合创新，但这个方面，锤子对于供应商毫无谈判实力”。
坚果R1，选择了和小米8、OPPO FIND X 同样的高通 845 芯片，但后者的出货量动辄几百万，相比之下，锤子很难有价格谈判能力，押注在高端机型上是“一种不理性的选择”。
“如果(锤子)能保持团队在 200 人左右的核心团队，每一款产品线30～50万的出货量，产品保持不断迭代，应该是可以养活一家特色小品牌厂商的。”一位业内人士向钛媒体分析称。
事实上，中国手机市场目前已经进入了一个“大品牌掌握话语权+小品牌共存”的时代，市场并非拒绝小品牌，也并非没有足够空间。
只不过，锤子的野心，从来就没有安于做一个小品牌。
文章源自 设计联盟 www.DesignLinks.cn 中国最具影响力的创意设计综合网站
