回购离职员工、在职员工的期权一方面是增加内部流动性、调整公司期权池现有的份额，为这一轮新期权的发放留出足够的空间。另一方面，也可以解读为字节跳动正在做上市前的期权盘整。此前，包括阿里、小米等在内的上市公司都在上市前半年到一年的时间里开始向老员工回购期权。
2018 年底，字节跳动完成估值 750 亿美元的 Pre-IPO 融资后，上市传闻就没有断过。此番大规模发放期权很有可能就是上市前的一次员工激励。
而另一方面，我们也可以说字节跳动比以往都更需要现金流了。
字节跳动 2018 年的年终奖将在 4 月发放，在这个时间点推出“年终奖换购期权”的方案，其实可以理解为讨巧地将本应以现金发放的年终奖换成了“现金+期权”的形式。但这么一调整，对于公司来说可以直接减少大笔的一次性现金支出，同时也降低了员工换购期权的心理门槛，并在上市之前加强了二者的利益绑定。
“头条在上市前对现金流的管理肯定会比以前更谨慎了”， 一位接近字节跳动的人士告诉36氪，“保住现金流，做高业绩，是上市前的目标。”
的确，字节跳动一向被认为非常敢于花钱。据 The Information，字节跳动在 2018 年亏损 12 亿美元，这很大程度上是由 tik tok 巨额投放成本导致的。但海外市场对于字节跳动来说又非常重要，不论从超过千亿的营收目标来看，还是从上市做高估值的角度来看。
但烧钱的项目远不止 tik tok 一个。“头条上市前还有很多业务是需要持续投入并实现增长的，它需要考虑如何用较低的现金成本稳定员工、锁定和促进其未来这段时间的贡献，并把账面现金流投入到更需要的业务中去，因而此次的操作是一个聪明的做法。” 上述人士分析道。
不过，回归到员工层面，这次所兑换的期权最终能否获益、又能有多大的获益空间呢?一个公式也许能给我们一个粗略的认知，即可获益价值=(每股普通价格—44.02美元)×普通股份数×(1—税率)。
值得一提的是，据部分知情人士透露，前述 44 美元的每股期权价值所对应的公司估值为 660 亿美元。而据最近新入职员工反馈，在去年10月750亿估值基础上，经过半年的发展，内部认为每股期权价值能到 60 美元，按上述知情人士所提供数据的对应关系，则这个价格对应下的公司估值为 900 多亿美元。
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